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DCF - Taux d'actualisation

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vendredi 22 février 2019

Méthode des DCF - Coût du capital et calculs itératifs

Le coût du capital correspond à la moyenne pondérée du coût des fonds propres et du coût de la dette. La pondération est donc en fonction de la valeur des fonds propres et de la valeur de la dette. Lorsque la société n'a pas de dette financière, le coût des fonds propres correspond au coût du capital ; la question de la pondération ne se pose alors généralement pas.

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mercredi 7 novembre 2018

Nouvelles références pour la détermination des primes de taille dans le coût du capital

La société BVR (Business Valuation Ressources) met à disposition une nouvelle source d'informations pour la détermination des primes de taille dans le cadre de l'estimation du coût des fonds propres (ou plus globalement dans le coût du capital).

L'outil est à ce jour disponible en version "Bêta" et gratuit mais deviendra probablement payant dans les prochains mois.

Les données de base (ou données brutes) utilisées sont identiques à celles publiées par la société Duff&Phelps (CRSP data) qui publie deux bases de données utiles pour estimer la prime de taille (primes de taille D&P et prime de taille "ex Ibbotson") . Il s'agit donc de primes de taille calculées sur la base de données historiques.

Il est à noter que l'évaluateur peut choisir la période de calcul des primes de risque, ce qui constitue en quelque sorte une "différenciation" par rapport aux données compilées par le cabinet Duff&Phelps : données utilisées à partir de 1928 ou à partir de 1963 ou à partir de 1982 ou selon la sélection de l'évaluateur. La prime de taille est déterminée dans une fourchette répartie en 10 déciles.

Le lecteur pourra se reporter aux informations du site de la société BVR pour s'inscrire à cette nouvelle source d'informations pour le calcul de la prime de taille : Lien BVR.

vendredi 13 juillet 2018

Mise à jour de juillet 2018 des données concernant le webinaire du coût des fonds propres

Nous vous informons de la mise à jour des données suivies dans le cadre du webinaire concernant le coût des fonds propres 2018 : AFIVAL.ACADEMY

Les données mises à jour concernent les données utilisées par les experts indépendants dans le cadre d'opérations de marché (données à fin juin) :

- Taux sans risque

- Prime de risque de marché

- Prime de taille et/ou liquidité

- Taux de croissance à l'infini

La table 2018 de prime de taille en fonction de la capitalisation boursière est inchangée.

jeudi 31 mai 2018

Webinaire coût des fonds propres 2018 - Mise à jour des data Mai 2018

Nous vous informons de la mise à jour de mai 2018 des data suivantes dans le webinaire Coût des fonds propres 2018 : Suivi de la moyenne 6 mois des taux sans risque et prime de risque de marché des experts indépendants

Par ailleurs, les data de ce webinaire sont enrichies par les informations suivantes :
- Notre prime de risque de marché CAC 40

- Notre prime de risque de marché CACAlltrade

- Notre table des primes de taille pour les capitalisations inférieures à 1 milliard d'euros établie à partir des estimations des experts indépendants AMF

- Notre table des primes de taille pour les petites capitalisations établie à partir de la rentabilité prospective des actions des sociétés de l'indice CACAlltrade

- Suivi du taux de croissance à l'infini retenu par les experts indépendants AMF utilisé dans le cadre de l'estimation de la valeur terminale

Cette mise à jour est mise à disposition dans un module spécifique (brochure numérique) accompagné de commentaires audios.

Pour vous inscrire à ce webinaire, cliquez ici.

mardi 22 mai 2018

Primes de risque 2018 - Etude des données CAC40 et CACAlltrade

Les praticiens de l'évaluation d'entreprise disposent aujourd'hui d'une importante source d'informations pour déterminer un coût des fonds propres utile pour modéliser le taux d'actualisation de la méthode des DCF.

Nous avons plusieurs fois évoqué ce sujet dans plusieurs articles, en particulier :

Le webinaire "Coût des fonds propres 2018 : taux sans risque et primes de risque" revient sur ces sujets de manière plus approfondie pour les praticiens intéressés par ces problématiques, en particulier s'ils doivent appréhender l'ensemble des problématiques attachées aux primes de risque 2018 (prime de risque de marché, prime de taille, etc.).

Dans la prochaine mise à jour des données de ce webinaire (juin 2018), nous présenterons et expliquerons (outre le suivi des taux sans risque et primes de risque utilisés par les experts indépendants AMF) les primes de risque suivantes déterminées par nos soins :

Cette étude permet d'appréhender de manière plus précise les problématiques attachées à l'estimation d'une prime de risque. L'analyse des données de base permet également d'illustrer les limites des pratiques consistant à ajouter des primes de taille de manière systématique indépendamment des caractéristiques intrinsèques de la société à évaluer. Cette étude sera mise à la disposition exclusive des personnes inscrites au webinaire précité de AFIVAL Data&Formation

vendredi 18 septembre 2015

Mise à jour de notre base de données : prime de risque 2015 Damodaran

Notre base de données a été mise à jour. La partie consacrée aux primes de risque prospectives a été complétée afin de considérer la dégradation de la note de la France par l'agence de notation Moody's qui passe de Aa1 à Aa2 en septembre 2015.

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vendredi 26 décembre 2014

Mise à jour de notre base de données : prime de taille

Notre base de données à été mise à jour. La partie consacrée aux primes de taille a été renseignée.

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lundi 25 août 2014

Prime de taille Ibbotson : elle change de main !

Dans le cadre de la détermination du coût du capital, il est aujourd’hui assez courant de retenir une prime de taille afin de considérer les spécificités et caractéristiques attachées aux sociétés de taille « réduite ». La base Ibbotson est devenue depuis quelques années une référence dans ce domaine. Le cabinet Morningstar ne publie toutefois plus ces données depuis 2014 !

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vendredi 13 juin 2014

Modélisation du coût des capitaux propres des DCF : comment apprécier la prime de taille

Le taux d’actualisation est régulièrement utilisé dans le cadre des méthodes d’évaluation, en particulier dans le cadre de la méthode des DCF (1). Si l’intégration d’une prime de marché apparaît systématique dans sa modélisation, celle d’une prime spécifique attachée à la taille de l’entreprise ne l’est pas. Dans ce contexte, quels sont alors les éléments déterminants de la prime de taille ?__

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jeudi 3 janvier 2013

Prime de risque de marché : laquelle choisir pour les évaluations financières ?

La prime de risque de marché est un paramètre fondamental à choisir lors de la détermination du taux d’actualisation, le plus souvent dans le cadre de la mise en œuvre de la méthode d’évaluation des Discounted cash flows (DCF). La question cruciale est alors de savoir quelle prime de risque de marché retenir, ou plutôt, quelle est l’approche qui apparaît la plus pertinente, notamment au regard des autres composantes du taux d’actualisation et du contexte économique. Le présent article a pour objet de donner quelques pistes de réflexions au regard des pratiques actuelles et non de trancher un sujet qui fait toujours débat.

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